接骨院業界の頼み綱?【6029】アトラ

皆さんも町を歩いていると
接骨院が増えたよなぁ!
と、思われているだろう。

実際「各駅各街ごとに2つ以上」
必ずあると言っても過言ではない。

こうなってくると
接骨院業界自体が
1つのマーケットを形成されていく。

そんな中で出てきたのが
【6029】アトラと呼ばれる会社だ。

独自の接骨院を展開するのと
接骨院の業務支援という

施術に打ち込みたい柔道整復師さんたち

にとっては
痒いところに手が届く
事業展開をなされている。

なかなかよく考えられたものだ。

聞いた話では

「アトラに保険請求を頼んだ方が確実。」

なのだそうだ。 

健康保険などへの診療報酬の請求は
どの医療機関も神経を尖らせる領域だ。

そこを効率良くできる
ノウハウがあるのなら
自営業レベルの接骨院には
大助かりだろう。

売り上げや利益も上昇中で
さらに拡大傾向のようだ。

ただ問題はやはり
医療保険相手の
「限界の近い」マーケットが
主戦場であること。

そして、高い利益率を出しているが
それは同時に他社も手を出しやすいビジネスだと言えることだろう。

今の株価は恐らく
しばらくはこの利益と成長
を見込んだものだと思われる。

御社への投資を検討されるに当たっては
この成長の賞味期限と
あなたの予定投資期間との
ずれが無いかの確認が必要だろう。

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本当に「ブラック企業」なの?【9040】大宝運輸

厚生労働省が長時間労働をさせる企業を
「ブラック企業」として名指しし始めている。

そのなかで、この度は
【9040】大宝運輸が名指しを受け
御社は早速改善に向けての表明を行っている。
(リンク 大宝運輸公式HPより)
http://www.taiho-gh.com/company/info/170904_zeseisidou.htm

陸運業界はもともと株価が割安に放置されがちだったこともあり、
バリュー投資の対象なる企業が多かった。

実際バリュー投資系のファンドでも
【9058】トランコム・【9055】アルプス物流
【9037】ハマキョウレックス・【9039】サカイ引越センターなどに
投資をして一定の成果が出ているようだ。

そして御社も当時、バリュー投資の候補として
私も調査に乗り出したことがあった。

だが、先に紹介した4社と比して

業界の時流に乗っていない⇒トランコム・ハマキョウレックス
海外進出していない(できない)⇒アルプス物流
業界内のトップクラス(含むニッチ)でもない⇒サカイ引越センター

と言った目立った強みが見当たらなかったので、
投資を取りやめた。

そして今回のニュースを聞き改めて
業界で優位性のない企業の苦しさ
を慮ってしまった。

売り上げや利益を出すために
不利な取引でも応じざるを得ない。

それはそのまま第一線で働く
御社で言うところのトラックドライバーに圧し掛かってくる。

行政指導があったので、改善策は講じるが、
今度は残業代がもらえず給料が減って困るドライバーが続出。

個人的な過去の調査の中で、
御社が俗に言うところの「ブラック企業」とまでは思わなかった。

イメージとしてブラックというよりも
慢性的に低い収益性の中何とか頑張っている企業
なのではなかろうか?

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資産より株価が安くなっていた【6405】鈴茂器工

前回の【6405】鈴茂器工の続編です。

さて、この会社は寿司ロボットと言う
それほど展望の悪くない
ビジネスであったにも関わらず

リーマンショックの後
株価は低迷していた。

2009年夏の四季報を見てみると、

株価は457円
時価総額22.6億円

つまり23億円あれば
御社をまるごと買収できると解釈できる。

ところがその当時、
御社が保持していた現金(同等物)は
なんと21億円ほど!

しかも借金も少ない。

と、言うことは
当時の株価であれば

御社の工場や寿司ロボットと言う
付加価値の出そうなビジネスを
タダで買うことができたのだ。

これは典型的な
バリュー投資の対象事例だった。

もちろんその当時は
本当に海外に拡販できるのか?

と、言うリスク(不確実性)はあった。

だが当時の株価であれば
目を見張る成長ができなくても
国内の固いビジネスで
並みの利益をあげていれば

大きな損失になる確率は非常に低くなる。

バリュー投資は
こういった将来の不確実性に対しても
最小限の損失に抑える配慮をする。

ちなみに今週末の株価は
2560円とのこと。

しっかりと成果をあげられた
バリュー投資家さんも多いことだろう。

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【6383】ダイフク~好景気には利幅の出やすい装置ビジネス

先日、旧友と食事をしたとき
「ダイフクと言う会社が
   景気いいんだってね。」
と話していた。

聞いたそのときは
「そんな会社あったかな・・・」
と、思っていたのだが

上場してました(^_^;)。

で、早速少し調べてみた。

倉庫や物流業向けの自動倉庫
製造業向けのライン
これが御社のメイン。

つまりは企業の設備投資に
影響を受けやすいビジネスだ。

ここ数年の業績は昇り調子。

確かに景気は良さそうだ。

たださらに過去を追ってみると
やはり不景気期にビジネスの弱さが出る。

赤字決算もちらほら

多少の赤字でも
最終的に企業として
成長できるのであれば
問題はない。

ただ問題はこのタイプの企業を
いくらで買うか?だろう。

本日見た株価では

PER 27倍程度
PBR 4倍程度

と、なっている。

景気循環による減益が
十分に考えられるので
バリュー投資としては買えない。

一方で御社のことに精通されていて
20年かけてしっかり成長する。

と、思うことのできる人なら
今買うことに否定はしない。
(何時でも買えるなら今じゃなくても・・・)

あとは、
この好況が何時まで続くのかが
分かる人であれば

好調な間だけこの相場に乗っかって
行く人もいるのだろう。

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復活の道のりは険しいか?【6466】東亜バルブエンジニアリング

東日本大震災とそれに伴う
原子力発電所の事故によって

日本の原子力発電は
混迷期に入ってしまった。

そして日本の電力会社も
多大な影響を受けざるを得なかった。

そんな中、電力会社以上に
苦境に立たされている企業がある。

【6466】東亜バルブエンジニアリング
である。

5年前にも当ブログにて
記事にしてみたのだが

(記事のリンクです)
http://gregorians.blog.fc2.com/blog-entry-691.html

それ以降、
株価の方も相変わらず見放されており、
持てる資産を下回る株価となっている。

この6年間
赤字も出しながらも
何とか持ちこたえてきている。

原子力発電所も少しずつ
再開しているのでこの企業も
復活するのだろうか?

ただ、これまでは
原子力発電所と言うだけで
(間接的にでも)
様々な優遇を受けられていた
可能性がある。

また、原子力発電所の再開のペースも
不安定さを残している。

また、御社は販路を求めて
同業大手の【6498】キッツに
助けを求めるがごとく
大株主になってもらっている。

企業としては生き残る
道はありそうだ。

しかし、これまでと同じような
利益を残すためには厳しいかもしれない。

このままジリジリ後退するようであれば
株式をキッツにお買い上げいただいて
子会社になってしまうかもしれない。

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ちゃむ

Author:ちゃむ
投資家・理学療法士
MBA:名古屋商科大学

生きることに少しつまづいた皆様の
心身のバランスを整えることを実践しております


一方で、投資に関しては
バリュー投資の概念を軸に
バランスの良い資産配分やキャッシュフローを実践できている企業が、低い評価を受けているときに投資を行っております。

1974年生まれの男性

★大事にしていること
 ①先祖供養
 ②家族
 ③健康
 ④自己修養

★尊敬する人物
ベンジャミン・グレアム
中江藤樹

★コメントについて
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