復活の道のりは険しいか?【6466】東亜バルブエンジニアリング

東日本大震災とそれに伴う
原子力発電所の事故によって

日本の原子力発電は
混迷期に入ってしまった。

そして日本の電力会社も
多大な影響を受けざるを得なかった。

そんな中、電力会社以上に
苦境に立たされている企業がある。

【6466】東亜バルブエンジニアリング
である。

5年前にも当ブログにて
記事にしてみたのだが

(記事のリンクです)
http://gregorians.blog.fc2.com/blog-entry-691.html

それ以降、
株価の方も相変わらず見放されており、
持てる資産を下回る株価となっている。

この6年間
赤字も出しながらも
何とか持ちこたえてきている。

原子力発電所も少しずつ
再開しているのでこの企業も
復活するのだろうか?

ただ、これまでは
原子力発電所と言うだけで
(間接的にでも)
様々な優遇を受けられていた
可能性がある。

また、原子力発電所の再開のペースも
不安定さを残している。

また、御社は販路を求めて
同業大手の【6498】キッツに
助けを求めるがごとく
大株主になってもらっている。

企業としては生き残る
道はありそうだ。

しかし、これまでと同じような
利益を残すためには厳しいかもしれない。

このままジリジリ後退するようであれば
株式をキッツにお買い上げいただいて
子会社になってしまうかもしれない。

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見放されつつある塾ビジネス【4075】クリップコーポレーション

【4705】クリップコーポレーション
と、言う企業がある。

塾やサッカー教室を
開いているそうなのだが
業績が低迷し
株価も落ち込んでいるようだ。

更に、あまり借金がないようで
時価総額より流動資産が安くなっている。

確かに安売り状態ではある。

ただ問題はこの先
御社がどの様な道のりをたどるであろうか?
だと思う。

主に考えられるのは3つある。

1.業績を回復させる
2.他社からの買収に応じる
3.自社株を買い上げて上場廃止

業績を回復させられれば
当然ベストシナリオ。
株価も配当も満足できる
リターンが見込まれる。

だが後の2つに関しては
リターンが限られる。

また、リターンが有れば良いのだが
こういった買収は
本質的な企業価値と言うよりは

直近の株価動向から
3割増しにした株価で
提示されることが多いと思われる。

今の株価は市場全体の好調な雰囲気に
助けられているようにも思える。

更に、2や3の場合は
その決断の前に
全力で1に取り組もうと
するはずだ。

御社の状況を見ていると
当然ながら回復を目指して
取り組み始めている様子だ。

この取り組みに
十分な見込みが有れば
投資の検討価値あり。

不十分であれば
しばらくはお手並み拝見。

と言う選択肢がbetterだろう。

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キティちゃんのバリュー【8136】サンリオ

サンリオ

株式投資をされていない
人でもその名を知る人は多いかと思う。

「ハローキティ」は
日本が世界と勝負できる
キャラクターの1つだろう。

こうしたいわゆる
「ライセンス」を有したビジネスは
基本的に美味しい。

そんなサンリオなのだが
業績は低迷している。

赤字こそないが
欧米やインバウンドで
上手くいっていないようだ。

さて、そんなサンリオは
業績を回復→更新することが
できるだろうか?

ビジネスモデルと
海外への拡販ができれば
十分ありうる。

では直ぐ投資を!

と、言う手もあるが
この企業、過去には度々
赤字決算を出している。

営業利益こそ確保しているが
恐らく先行投資に失敗することが
多いのだろう。

また、低迷が続くようでは
現行の配当を維持できなくなる
かもしれない。

また、負債はそれほど
重たくはなさそうだが
従業員への退職金負債が重たく感じる。

あと、短期的な市況としても
好調な並みにサンリオも
乗っかっている感じがする。

更に調査を進めながら
状況の変化を待った方が
良さそうに思える。

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村上氏の志か?【7517】黒田電気

昨日、【7517】黒田電気の
株主総会があり、
村上ファンドの流れを組む
株主からの提案が可決された。

黒田電気側は反対の姿勢を断固として続けていたものの・・・である。

2年前、このブログにて私は
同じ様な背景で行われた臨時株主総会の
参加報告をさせていただいた。

その時は僅差にて
会社側の案外可決された。

今回村上ファンド側の案が可決されたのには、大きく2つの理由があるようだ。

1つは村上ファンド側につく
ファンドが出てきたこと。
(未確認だが村上ファンド自身も
  保有数を増やしているように思える)

そしてもう1つは
今期の業績を大幅に
減額しているということだと思う。

ここまで長きにわたって
業績を伸ばすことができていたのに

何で?

と、思われた株主も多かったと思われる。

普通に考えれば業績を上げられない
経営者はその地位から
退いていただかないといけない。

そして3分の1以上の株式を
持っているものが選任するというのも
合理的だろう。

やはり今回の可決は
なるべくして成ったものだと言えそうだ。

それにしても私が感心したのは
この2年間
村上ファンドが諦めずに黒田電気に
アプローチを続けていたと言うことだ。

2年前の株主総会にて
村上氏のお嬢さんが代表として
答弁していたのだが
あの時の印象としては

「この人たちはこの会社のことを
  どこまで理解できているのか?」

という点に説得力を
感じることができなかった。

おそらくこの2年間で
より勉強されて来たのだと思う。

一方で黒田電気の方だが
今期の業績(予想)はあまりにも
心証の良くないものではなかろうか?
(もちろん虚偽されてもこまるのだが)

元々価格競争の激しいビジネスで
サムスンやシャープといった所との
取引が多いことなど、

計画通りにはいかない
予兆はあったかと思う。

既に「次なる手」を
考えておられるかと思うが

新しい社外取締役のご意見も
聞き入れて業績復活に向けて
邁進していただきたいものである。


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好況期の二流株とは?【6623】愛知電機

「割安」とは相手が持っている「価値」と比較してのもの


「賢明なる投資家」でベンジャミン・グレアムが述べている言葉の中でも
私が特に留意している一文の一つに、

引用
長年の経験から分かっていることは、投資家が最大の損失を被るのは、好景気下で優良とはいえない証券を購入したときだということである。このような買い方をする人々は、直近の高収益がその企業の「収益力」であるととらえ、また、業績が好調であることが安全性であると考えている。


と、いうものがある。

ところで今、日本もアメリカも株式市場が比較的好調な様子なのだが、
こういった時にこの引用に当てはまりそうな企業とはどういったものなのだろうか?
少し調べてみた。

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Author:ちゃむ
投資家・理学療法士
MBA:名古屋商科大学

生きることに少しつまづいた皆様の
心身のバランスを整えることを実践しております


一方で、投資に関しては
バリュー投資の概念を軸に
バランスの良い資産配分やキャッシュフローを実践できている企業が、低い評価を受けているときに投資を行っております。

1974年生まれの男性

★大事にしていること
 ①先祖供養
 ②家族
 ③健康
 ④自己修養

★尊敬する人物
ベンジャミン・グレアム
中江藤樹

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