「バリュー投資ドキュメンタリー」な一冊

久し振りに心の底から
「興奮させる」一冊でした。

この度、
「ハーバード流
  ケースメソッドで学ぶバリュー投資」
エドガー・ベッケンハイム三世 著
長尾慎太郎 監修
藤原玄 訳

を読ませていただいた。

著者が自らの資産運用会社にて
バリュー投資に基づいて行ってきた
投資案件を

ケースメソッド
と言う形で紹介されといる。

ケースメソッドとは
様々なビジネスに関する案件を
その当事者のごとく

それまでの経緯や現状
そして今後の選択肢について書かれた
ドキュメンタリー小説の様なものである。

バリュー投資も確固たる哲学は有るものの
その案件によって考慮する程度を加減すべき要素は多分にある。

そのため、投資案件をごとに
「どの様な事実があって」
「将来に向けてのシナリオ」
「過失した場合の担保」
をはっきりとさせておきたい。

それはについて本書では
11の企業について紹介されている。

※発刊が昨年のものなので最近のケースもあるのも読みやすいと思います。

私も読むにつれて
「あっ!これってあの投資で
     同じこと考えたよね」とか
「この辺りの分析が私は甘いよな」とか
身に染みて感じてしまった。

また、本書の冒頭と末尾には
自らの投資アプローチの紹介や、
プロフィールの紹介、

そして若手の投資家に向けて書かれた
「投資アドバイス(手紙)」
が書かれている。

そんなわけで本書は

これからバリュー投資をしてみたい方

これまでバリュー投資をされてきた方

のどちらにもおすすめできる
一冊だと思うのである。

(投資判断は自己責任でお願いします)

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四季報通読雑感

今回も四季報通読を
無事完了することができた。

予想通りではあったが全体的に
「今すぐに買わなくても良いかな」
と、思えるものであった。

もちろん、調査に値する企業はあったので
少しずつ始めているところである。

その他に感じたこととして

銀行(特に地方銀行)はやはり魅力を
感じることができない。

LINEが上場していたが
期待度だけが先行している。
企業としてはまだまだ脆弱。

ドラッグストア業界の活況は
何時まで続くのだろうか?

消費者が直に触れる機会が少なく、
かつ2部や新興市場の株式は
不人気なものが散見。

ここから更に
株式市場が活況するのであれば
「株ブーム」が再来するかもしれない。

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四季報通読のポイント

四季報通読が半分ぐらいまで達した。

本の読み方は人それぞれで
構わないのだが、

私なりの読み方を自分へのメモも兼ねて
紹介したいと思う。

始めに

各ページの上部にある
チャートや指標一覧を眺める。

特にPBRに注目するようにしている。

何故なら、

この企業にどれくらいのプレミアムが
株価につけられているかの
目安になるからだ。

次に真ん中にある
時価総額、有利子負債、
それに現金同等物の項目を確認。

これらを見てざっくりとした
自己資産の量を見積もる。

さらに、

各企業の下部にある業績を眺める。

近年のざっくりとした経営成績を見ながら
PBRと見比べてみる。

そして、

ここで割安感を感じたのであれば
他の項目をしっかりと読んでみる。
(そうでなくてもざっくりは読む)

何ゆえ割安なのか?

その辺りのヒントが書かれている
可能性があるからだ。

その上で「もっと調べてみよう」
となれば付箋をつける。

四季報は昼休みと
通勤中に読んでいるので
更なる調査は自宅に
帰ってから行っている。

その辺りについては
次回に書いてみようと思う。


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四季報通読開始

聞くところによると
日本の景気は長期にわたって
よくなっているらしい。

上昇が緩やかなので
実感はわきにくいそうで
一方では、その緩やかさゆえに
まだまだ景気は良くなる
と言う見方もあるそうだ。

そんな中で昨日、四季報を購入。

早速通読を開始してのだが
(四季報上では)既に
リーマンショックの頃の情報は無く

連続増収、増益のきれいな業績を
見せてくれている企業が目立つ。

景気の話は満更でもないのかな?

じっくり読ませていただこうと思う。



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ファイナンスのテキストに!【書評:企業価値の神秘】

最近、縁あって
とあるファイナンス書を
読ませていただいた。

企業価値の神秘
宮川壽夫
中央経済社
2016年10月

著者は
投資銀行出身で今は
大阪市立大学で教鞭を
とられているとのこと。

なので本書も
ファイナンスのテキスト的に
基本的な理論を説明したうえで
企業価値の評価として必要な戦略論まで
述べられている。


そのため株価が形成されていく中で、
「多数派」といえる
機関投資家の運用者が用いるであろう
理屈が満遍なく挙げられていると
言えそうだ。

株価って
ランダムウォーカー
と言われ、不規則な動きをすると言うが

それはその時の合理的な株価
が動いていくからである。

したがったその日その時の株価は
正しいと言える。

でもその株価が
その先も正しいのか?

そこに投資を行うことの
意義があるのだと思う。

いずれにせよ本書は

初めての人でも
また、再度学び直したい人でも
ファイナンスの勉強には
使える一冊になると思う。

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ちゃむ

Author:ちゃむ
投資家・理学療法士
MBA:名古屋商科大学

生きることに少しつまづいた皆様の
心身のバランスを整えることを実践しております


一方で、投資に関しては
バリュー投資の概念を軸に
バランスの良い資産配分やキャッシュフローを実践できている企業が、低い評価を受けているときに投資を行っております。

1974年生まれの男性

★大事にしていること
 ①先祖供養
 ②家族
 ③健康
 ④自己修養

★尊敬する人物
ベンジャミン・グレアム
中江藤樹

★コメントについて
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